2014年前膽(市場篇)

先看一看基金經理們的看法。林少陽及黃國英均看好外國股市，不過前者看好日本市場，認為會如美國一樣出現牛市，而基於股息率相對地方國債，他亦看好德國股市。而黃國英則繼續看好美股。

林少陽認為「...至於其他海外市場，本欄會繼續留意日股的發展形勢。除非東海局勢出現重大的變故，否則的話，明年中日兩地股市，表現都不會太差。中國因為改革初期，需要時間休養，盈利增長動力未必很強，但好處是這幾年整體市況落後全球股市，估值偏低，加上市場往往走在經濟復甦之前，只要投資者相信改革成功，在盈利未出現明顯復甦之前，大市依然可以首先出現估值上調。

另一方面，日本因為有重大的政策扶持，日股的上升動力可能更強。當然，偶然間的中日貿易及海岸線主權糾紛，或會持續困擾中日兩國股市，為長線投資者提供短線低位買貨的機會。」

對於港股，林認為「...港股市場，本欄相信會漸入佳境。但與美股的情況類似，市況不可能是一面倒的向好，因為三中全會之後，市場對新一屆中國政府的信心是加強了，但是改革是需要付出代價的，以銀行利率改革為例，那將減弱銀行的淨息差，對內銀股不利，而內銀股是恒指及國指的中流砥柱，內銀股升不起，指數的升幅將受到局限。」，

美股依然勢如破竹，繼續新高，和中港呈現強烈對比。其實中國股票情況，和九十年代中前期的日本可能差不多，○七年的瘋狂泡沫爆破，○九年幾萬億救市製造一個強力反彈，也同時埋下禍根，企業高負債過度投資，議價能力低，人工飛升再加人民幣升值，令公司盈利普遍看不到前景，股票絕大部分只是有反彈無升幅，任得外圍如何強勁都無用，和當時日股十分近似。