2012年9月14日星期五

15 Sep 2012


Macro view
The Federal Reserve announced bold steps Thursday to stimulate the still-weak US economy and reduce high unemployment, saying it will spend $40 billion a month to buy mortgage-backed securities for long as necessary.



400 p.m. x 12 = 4800 p.m. scale is less than QE1 & QE2

Also, the central bank extended a plan to keep short-term interest rates at record lows - close to zero - through mid-2015, or six months longer than it had planned.

Analysis: + dividend plays. Stock market should reflect the news in this few days. However, the outlook of China fundamental is still being concern, share price may pull-back.

2012年9月10日星期一

10 Sep 2012

Macro review:

DOW13,306.64 +14.64+0.11%
S&P 5001,437.92 +5.80+0.40%
NASDAQ3,136.42 +0.61+0.02%
TR US INDEX130.22 +0.58+0.45%
EUR/USD1.2785-0.23%
GBP/USD1.6007-0.01%
USD/JPY78.190-0.06%
GOLD1,737.60-2.90-0.17%
OIL96.25-0.17-0.18%
CORN799.50+1.00+0.13%

10-Year1.62508/15/202299-24 / 1.650-07½ / -0.02621:00

3-Month Libor0.410.440.470.470.34


太保(2601)昨宣佈,向3家外國主權投資機構發行合共4.62億股新H股,配售價每股22.5元,較上周五收市價23元折讓2.17%,共集資103.95億元,高盛為獨家安排行。太保表示,集資所得主要用作充實資本水平及償付能力。


2012年9月7日星期五

7 Sep 2012


友邦保險董事會獲美國國際集團(「AIG」)知會,AIG已同意向若干機構投資者以配售方式按每股26.50港元(溢價,上收市26.3港元)的價格出售AIG所持本公司約591,900,000股已發行普通股,預期將於2012年9月11日完成(「配售」)。
於配售後,AIG繼續持有AIA已發行普通股約13.69%。
本公司亦獲AIG知會,根據AIG與配售經辦人訂立的配售協議之條款,AIG於2012年12月10日前不得出售其餘下所持AIA的任何普通股


內地信貸規模累積增長,銀行面對《巴三》要求,亦要減低風險權重資產(RWA)以紓緩增資壓力,資產證券化成為可供探討的出路。《中國證券報》引述消息透露,交行(3328)正研究透過上交所平台,將信貸資產「打包」成為證券化債務,試點發行,若然成功,該行將成為首間進行資產證券化的內地商銀。
Analysis

德拉吉表示,將推出「貨幣直接交易」計劃(monetary outright transactions,MOT),無上限購入三年內到期國債,並放棄優先債權人地位。有關計劃並非獲歐央行管理委員會全體一致贊成,其中有一名成員反對,但重申有關計劃符合歐央行的權限,歐元區的發展進程是不可逆轉的。德拉吉又表示,將會放寬央行貸款擔保標準,終止最低信貸評級門檻要求,讓銀行更容易獲得救助。


德拉吉言論重點

.歐元區通脹率應在2013年降至2%之下
.計劃將集中買入年期1至3年的國債,不設上限規模
.該行將會進入次級市場買債,推出「貨幣直接交易」計劃
.不同意該行早前買債是沒效果的看法
.預計歐元區經濟增長將保持疲弱
.有必要解決區內國債市場遭嚴重扭曲問題
.買債計劃具附帶條件,而且未來會被完全冲銷
.計劃並非獲所有決策官員一致贊成,有一名官員提出反對
.陷境的歐元區國家可選擇尋求全面性援助,或預先防範危機的措施 

華潤置地(1109)日前向證券界發佈數據,指8月共錄得合約銷售60億元(人民幣.下同),優於市場預期,潤地更調高全年銷售目標至500億元,較原定400億元目標增加25%。

馮國綸增持利豐

2012年9月4日星期二

4 Sep 2012

Macro review:
US market closed as holiday

Currency

Value

Change

% Change

52-WK High

52-WK Low

Date/Time

EUR-USD1.2587-0.0006-0.05%1.42481.204220:03:13
WTI CRUDE FUTURE (USD/bbl.)96.8600.3900.40%19:53
GOLD 100 OZ FUTR (USD/t oz.)1,694.6007.0000.41%19:55

News:

信 貸 評 級 機 構 穆 迪 投 資 把 歐 盟 的 前 景 評 級 調 低 至 「 負 面 」 , 又 警 告 如 果 德 國 、 法 國 、 英 國 及 荷 蘭 的 主 權 評 級 被 降 低 , 歐 盟 的 AAA 評 級 亦 會 下 調 。
Analysis: 調低至負面已在市場預計之內,評級機構應不會調低歐盟的AAA評級。

歐 洲 央 行 總 裁 德 拉 吉 表 示 , 央 行 購 入 短 期 主 權 債 券 並 不 違 反 歐 盟 規 定 。 他 的 言 論 增 加 市 場 對 央 行 本 周 四 再 推 資 購 買 產 產 計 劃 的 方 能 性 。
外 電 引 述 德 拉 吉 星 期 一 出 席 歐 洲 議 會 閉 門 會 議 上 的 講 話 , 表 示 歐 洲 央 行 在 二 手 市 場 購 入 3 年 或 以 下 年 期 的 債 券 , 帶 來 的 貨 幣 融 資 效 應 非 常 低 。
歐 盟 條 約 禁 止 央 行 購 入 成 員 國 政 府 債 權 , 認 為 向 成 員 國 融 資 會 引 發 通 脹 。 
Analysis: 市場預計周四德拉吉可能公布買債計劃,但預計因時間不足,德拉吉應難有具體計劃公布。而且歐洲央行需要待德國法院下周就買債是否違憲裁決,所以預計不會有具體計劃公布。
Implication: 市場可能會失望,但整體仍要視乎德拉吉言論,是否非常正面。認為向下機會稍高。

AIA: lockups that expire soon, estimate will expire on Sep 4 2012 (180 days from the last
AIA deal) AIG lockup of AIA: 18.6% of total, or 2.2bn shares (US$7.6bn at Aug 31 close) with
no other remaining AIA shares locked up with AIG (or other parties).

Analysis: like AIA’s fundamentals though we acknowledge that near-term share price would depend on AIG’s moves: 1) Favorable growth exposure: Pure AEJ play on consumer finance. 50%+ of new business comes from developing markets, with 40%+ from EMs in ASEAN (where consumer finance is the strongest); 2) Restructuring story still intact: AIA’s new business margin improved from 33% to 42% since 2010, the closest comp Pru Asia also delivered solid improvement (from 45% to 51%), indicating still ample room for catch-up; 3) Strong backbook capital generation of US$2.5bn+/yr more than covers new business strain (2011: US$1.1bn), leaving room for capital management (though not AIA’s current priority).



美贊臣內地覓併購



據《爽報》引述市場消息透露,美贊臣及雅培等大型營養品企業,正在內地尋覓併購對象,藉以搶佔市場佔有率,據悉雅士利(1230)及合生元(1112)均榜上有名。
今年4月,雀巢公司(Nestle)以118.5億美元收購輝瑞(Pfizer)旗下嬰幼兒奶粉品牌惠氏(Wyeth),令雀巢在內地的市場份額跳升至雙位數,成為內地奶粉行業一哥,這促使美贊臣及雅培加快購併步伐追落後。
消息稱,由於雅培在今年3月被CER Research指其生產的喜康寶奶粉,未能達到中國的乳清蛋白比例標準,儘管雅倍已作回應,但聲譽受到一定程度影響,故雅培會較落力去搶回流失的份額。而雅士利及合生元合外資財團胃口,最大考慮是兩者市盈率較雀巢收購惠氏的23.6倍市盈率為低,相對吸引,其中雅士利在二三線城市擁有較強銷售網絡,市佔率逾5%,在外資眼中或較有吸引力。

CKI buys into Australian wind power distribution


Cheung Kong Infrastructure (CKI) plans to buy a power distribution business in Australia, its fourth in that country and the second overseas investment it has unveiled in just over a month.
CKI, the diversified infrastructure company controlled by Li Ka-shing, has formed a 50-50 joint venture with sister firm and partner Power Assets, called Transmission Operations Australia (TOA), to build, own and operate A$33.6 million (HK$268 million) worth of power transmission infrastructure that transports power generated from turbines at a 130-megawatt Mt Mercer wind farm to a power grid in the state of Victoria.

聯想擬收購手機設備商

面對內地整體PC(個人電腦)市場首度出現負增長,聯想集團(992)主席楊元慶表示,未來會考慮收購流動通訊設備企業以維持增長;未來數月會將聯想手機在印度等發展中國家發售,更可望在數季內取得盈利。
楊元慶接受外電訪問時表示,聯想將會在印度、菲律賓等國家推出手機,預期是未來幾個月內的事,他稱,聯想手機業務目前仍在虧損,但預期未來數個季度會取得盈利。
今年4至6月的首季度,聯想在內地的手機出貨量達680萬台,首次超越PC銷量。
國際研究機構Gartner日前發佈最新報告,指4至6月亞太區PC出貨量較去年同期下滑2.6%,主要因為內地PC市場首度出現負增長。
News sources: Appledaily, SCMP, Bloomberg, Reuters

2012年9月3日星期一

3 Sep 2012

Macro review:
DOW13,090.84 +90.13+0.69%
S&P 5001,406.58 +7.10+0.51%
NASDAQ3,066.96 +18.25+0.60%

EUR/USD1.2578+0.00%

GOLD1,693.30+5.70+0.34%
OIL96.36-0.11-0.11%

10-Year1.62508/15/2022100-22+ / 1.550-22 / -0.07518:17
3-Month Libor0.420.440.470.480.33


News:

格羅斯睇死下周推QE3
格羅斯指出,儲局的目標是維持物價穩定及改善就業情況,現時失業率維持在8%以上,儲局肯定對有關數據感到不自在。因此,格羅斯預料,除非8月就業數據表現強勁,失業率跌至7%,或者通脹增至儲局目標的2%,否則9月的議息會議上,儲局便會採取行動。
格羅斯認為,儲局將推無上限QE,不會限定買入某種資產,亦不會有時間或規模的限制,令儲局更容易配合政府的政策。
Analysis: Market is largely expecting QE3, hence stock market should merely react. Beware the market correction after the realize of QE3.
Portfolio: overweight cash

王朝酒:「洋垃圾」損內地廠
內地葡萄酒生產商王朝酒業(828)上半年首度錄得中期業績虧損,董事局主席兼執行董事白智生接受訪問時表示,現時國內「洋垃圾」當道,令葡萄酒市場失衡,對國內酒廠造成極大衝擊。
白智生指出,集團葡萄酒銷量出現下降,主因內地大量湧現進口葡萄酒,數量之大及速度之急,均令集團措手不及;另外,國外進口的葡萄酒都是良莠不齊,令市場出現一大批被稱為「洋垃圾」的劣質酒,使仍在發展中的內地葡萄酒市場帶來極大挑戰。
對於下半年市況,他以一個「亂」字來預測。他說,在經濟放緩的大因素及市場受洋酒衝擊的小因素影響下,下半年經營環境仍然充滿挑戰;不過集團已從產品結構及銷售方式等渠道下了不少苦功,未來更會將業務重心由上海及浙江等沿海地區,平均分配到其他二三線城市。 - <Appledaily>
Action: Take a look of 張裕

內地CPI料轉強 難減息
據內地《中國證券報》報道,將於下周公佈的8月中國居民消費價格指數(CPI)有可能升破2%,物價回升令未來貨幣政策趨於謹慎,再次減息可能性趨弱。<Appledaily>
Analysis: Given lower comp, the downtrend of China CPI comes end. It lows the room for PBOC easing (-ve for property developers?, -ve for staple which margin expansion is largely priced in)
Portfolio: no related stock.


This week Event :


Chart today:
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