"問：為何香港市場對國際或內地客戶特別有吸引力？
答：非香港本地人的市場，主要有兩類。第一類是高資產客人，可能來自台灣、中國大陸等地方，因為香港稅率比較優惠、產品又多元化，吸引到他們作資產轉移和投資。此外，其他國家也未必有針對高資產客人的高保額、幾千萬元的保單，不少高資產客人因而來到香港。香港保險業成為相當蓬勃的離岸市場。
另一個市場，就是內地中產客。他們在香港買保險產品，相對便宜。再者，始終人民幣並非流通貨幣，內地客在香港有更多投資、保險產品的選擇。
過去幾年，大約兩到三成香港保險業新增契約，都是來自內地或者海外市場，可見這群客人，帶動了香港壽險業增長。
問：Joe，你在剛出版的新書裏，提到日本保險業經歷了迷失二十年，對於亞洲保險業有何啟示。
答：傳統保險公司賣保險，通常有約20年、30年保證年期及回報。保險公司就投資在國債、長期債券、物業及股票市場，去償付回報。但在亞洲，就欠缺20年至30年年期的債券投資。保險公司普遍面對極大的asset liability maturity mismatch（資產負債成熟期不匹配）的風險。
比如說，如果保險公司保證你20年5%回報的產品，但今天它最長年期只可以投資在10年的7%回報的資產。沒錯保險公司在初期是賺到錢，但是如果十年後利率是2%，保險公司到時候就有很大的問題。尤其當市場利率長期低迷，公司就面對長期虧損，甚至面臨倒閉的風險。日本在九十年代出現長期低利率，這種negative spread令保險公司出現重大虧損。最後日本人壽保險業幾乎全軍覆沒，要由政府出手救助。其實中國大陸、台灣、韓國都有類似的問題，但是沒有那麼嚴重。
另一個市場，就是內地中產客。他們在香港買保險產品，相對便宜。再者，始終人民幣並非流通貨幣，內地客在香港有更多投資、保險產品的選擇。
過去幾年，大約兩到三成香港保險業新增契約，都是來自內地或者海外市場，可見這群客人，帶動了香港壽險業增長。
問：Joe，你在剛出版的新書裏，提到日本保險業經歷了迷失二十年，對於亞洲保險業有何啟示。
答：傳統保險公司賣保險，通常有約20年、30年保證年期及回報。保險公司就投資在國債、長期債券、物業及股票市場，去償付回報。但在亞洲，就欠缺20年至30年年期的債券投資。保險公司普遍面對極大的asset liability maturity mismatch（資產負債成熟期不匹配）的風險。
比如說，如果保險公司保證你20年5%回報的產品，但今天它最長年期只可以投資在10年的7%回報的資產。沒錯保險公司在初期是賺到錢，但是如果十年後利率是2%，保險公司到時候就有很大的問題。尤其當市場利率長期低迷，公司就面對長期虧損，甚至面臨倒閉的風險。日本在九十年代出現長期低利率，這種negative spread令保險公司出現重大虧損。最後日本人壽保險業幾乎全軍覆沒，要由政府出手救助。其實中國大陸、台灣、韓國都有類似的問題，但是沒有那麼嚴重。
問：Joe，你剛剛提到亞洲面對maturity mismatch，但香港未有很成熟的債券市場，會否面對同樣的問題？
答：你要記得日本、台灣都是有他們的貨幣，所以他們大部份的投資是需要投放在他們的本地市場，不然的話他們就要承擔另外一種外滙的風險。香港的好處是1984年實施聯繫滙率之後，香港保險公司可以投資美元計價的長期投資產品，例如是美元的各種等級的債券市場。在芸芸亞洲貨幣地區，香港保險公司投資選擇更深，故相對其他地區，香港保險公司資金出路的問題較少。當然，如果香港貨幣政策改變，不再與美元掛鈎，就另作別論。香港的市場其實真的非常有優勢的。"
答：你要記得日本、台灣都是有他們的貨幣，所以他們大部份的投資是需要投放在他們的本地市場，不然的話他們就要承擔另外一種外滙的風險。香港的好處是1984年實施聯繫滙率之後，香港保險公司可以投資美元計價的長期投資產品，例如是美元的各種等級的債券市場。在芸芸亞洲貨幣地區，香港保險公司投資選擇更深，故相對其他地區，香港保險公司資金出路的問題較少。當然，如果香港貨幣政策改變，不再與美元掛鈎，就另作別論。香港的市場其實真的非常有優勢的。"
香港保險業其中一個優勢原來就來自與美元掛鈎，令保險公司有不同年期、不同cash flow(tresuary, mbs, abs)，不同資產質素(government bond, corportae bond)的債券去選擇，可以推出非常多元化的產品，有利吸引需要財富管理的客戶。
其實成熟的金融市場，債券市場往往是最重要的組成部份(準確數字不記得，但美國債券市場規模是遠高於股票市場)。不過香港市場在這方面未見大發展，特別是零售債券市場。政府也不見積極推動(雖然推出了ibond，但市民當炒股多於當其為債券)。而與美元掛鈎則為保險業解決了香港債市發展不良的問題。
