金管局向銀行體系注入港元

港滙在上周四及周五連番升穿7.75的強方兌換保證，金管局上周六終出手買美元沽港元，向銀行體系注入46.73億港元。這確實反映有資金流入。港元偏強本身並不代表有資金流入，因為有人買入亦即有人賣出，唯有金管局沽出港元，才是真正代表有資金流入。下圖為香港由2007年至今年九月底的貨幣基礎總額，隨著美國進行第一輪量寛，確令大量資金流入香港，貨幣基礎總額在這段時間大增超過一倍，港股當時大幅上升，確是一個資金市。


進行貼現窗活動前的貨幣基礎總額

資料來源:金管局

貨幣基礎 x Multiplier = 貨幣供應。貨幣供應常能影響產品及金融資產價格，當然如果Multiplier收縮，貨幣供應未有增加的話，影響便不會大。不過香港的Multiplier穩定，相信貨幣供應理應有所上升。