信報 劉國傑 中国经济转型机械化成大趋势

中国新一届领导层换班顺利完成，习近平正式成为国家主席，而李克强就接任为国务院总理。另外，在财金官员任命方面，周小川再获委任为中国人民银行行长，而肖钢就接手中证监成为主席。

　　新领导层就任，预期在政策上将延续前政府的大方向，并不会出现显著的大改变，特别是在货币政策方面，周小川罕有地连续第三次被委任为人行行长，相信中央意在贯切政策的连续性及可预期性，增强市场信心。同时，估计中央亦是想借周小川的丰富经验，更妥善应对外围宽松货币政策对中国经济的冲击，并继续推行艰难的金融业自由化改革，特别是推动利率市场化等重大项目。

　　高速增长着实困难，在经济上面临很多挑战，而要达成经济由出口主导转型至消费主导的目标，相信仍有漫长的路要走。中国国内生产总值（GDP）目前很主要的部分仍是以固定资产投资构成，加上从最新的经济数据可见，增长仍是以出口及固投为主，反映消费情况的2 月份社会消费零售增长只达12.3%，大幅从1月的15.2%回落。此外，国内也要面对工资不断快速上涨的情况。若以人均年薪计，中国工人的薪金已大幅高于印尼、菲律宾、印度及越南等地，企业的盈利也承受着很大压力。

　　然而，这亦是经济转型需要经历的过程，工资上调能刺激消费增长；同时，也促使企业进行结构性的升级转型，淘汰纯粹依赖廉价劳动力的落后产能。此外，虽然新领导提倡节约，打击了高档餐饮消费，令2 月份社会消费零售增长大跌，但长线对经济健康发展仍是有利的。

　　总结而言，随着中国新领导层上任，预期主要政策的大方向不会出现突如其来的大改变，货币政策将延续，而政府将继续深化经济结构性改革，加大刺激消费的力度；同时，在民生保障方面的投资也将加大，特别在医疗保健方面的开支持续上升。另外，由于人口结构于2015 年后料出现变化，人口红利因素将慢慢消退，在工资上升及劳动力增长见顶的情况下，要提升生产力，相信工业将大规模机械化，并带来相关的投资机遇。