金鷹商貿(3308)2011年中期業績

金鷹商貿(3308)同店銷售增長28.7%，仍高於公司guidance 25%，公司上調全年sssg guidance 至25%-28%。

topline growth不是問題，重點是concession margin受新店的影響。中期concession margin下跌86bp至20%，管理層guidance為全年低於去年20.01%約60-80bp，(即可能只有18%)。operating leverage 效果因而受影響，所以銷售雖增長37.1%，經營溢利只增長26%。而因財務收入增加1.85倍及1000萬外匯收益，純利仍然增長32.5%。

以18.2元計，及將上半年eps x 2，即0.77元計，預測市盈率23.6倍。