2011年9月21日星期三

組合股份財政狀況檢驗

港股九連陰,連彈都唔彈。心理上,仍傾向觀望今晚儲局的措施,所以即使筆者認為希臘終會違約,仍未有大舉減持股票。今日愛股百麗觸及止蝕價,組合終於忍痛減持1/3。銀泰百貨急跌,但同業未有下跌,又找不到下跌原因,所以撈底,並在上午即日沽出,因想維持現金水平。今日又沽出了一半恒指put,若儲局讓市場失望,組合亦可透過沽期指快速建立淡倉,所以將put先行套利。

昨日檢視了中國建築(3311)財務狀況,忽發奇想,何不為組合其他成員作一次體質檢查?

新奧能源(2688)人民幣
現金: 56.57億元,銀行貸款(短):12.61億元,銀行貸款(長):24.69億元,短期債券:8.23億元,公司債券:4.95億元,優先票據:47.88億元。
上半年經營現金流:10.5億元
Comment: 負債頗高,但主要是優先票據,由於燃氣股現金流穩定,所以問題不大。


百麗(1880)人民幣
銀行結構存款:40.83億元,超過三個月的定期存款:8億元,現金19.59億元,短期借款:17.36億元。
上半年經營現金流:18.78億元
Comment: 完全沒有問題

新意網(8008)
銀行結餘及存款:10.37億元。
Comment: 零負債,完全沒有問題

英皇鐘錶(887)
銀行結餘及現金:8.5億元,銀行借貸(一年內到期):0.07億元。
純利2.55億元,上半年經營現金流: -3.36億元
Comment: 短期沒有問題,但有大量CAPEX及working capital需求。

理文集團(746)
銀行結餘及現金:6.36億元,銀行借款 (1年內到期):2.06億元,銀行借款(1年後到期):3.27億元。
上半年經營現金流: 3.01億元
Comment: 普通,由於新廠房進行中,未來幾年有大量capex,可能未來一兩年要集資

高鑫(6808) 人民幣
現金:47.72億元,銀行貸款及透支:42.56億元,銀行貸款:0.51億元
上半年經營現金流:26.8億元
Comment: 普通,以應付帳作槓桿擴張,但負債比率仍高,而且公司未來幾年有快速擴張計劃,capex需求高。好處是業務穩定,周期性低。

金鷹(3308) 人民幣
銀行結餘及現金:8.62億元,抵押銀行存款:1.1億元,結構性銀行存款:8.59億元,計息工具投資:8.01億元。
短期銀行貸款:8.43億元。
上半年經營現金流:5.4億元。
Comment: 財政狀況極佳。capex高,但現金流應已足夠支付。

張裕(200869)人民幣
Cash and bank: 25.75億元,
上半年經營現金流:10.18億元
Comment: 財政狀況極佳。

領匯(823):正等待業績,財務風險及業務風險低。

總結: 無負債->淨現金->少capex
新意網、張裕、百麗、金鷹、領匯、新奧能源、高鑫、中國建築、理文集團、英皇鐘錶

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