Market neutral strategy

組合打算加強對沖，探取Market neutral strategy(市場中立策略)，冒求將回報率更依靠筆者的強項: 選股。

主體看法仍然認為，下周儲局議息及多隻ipo上市，市況應不會太差，提供平倉的機會。目前持有的恒指put只佔組合0.5%資金，即使計及槓桿後，應只佔2%左右，對沖明顯不足。

Market neutral strategy重點在於選股能力，透過沽期指avoid systematic risk，令回報來自個股的specific risk。即股票portfolio 跌要跌得少，升要升很多，只要在跌市及升市中贏大市，就有回報。筆者相信只要避開恒指的弱勢股，要跑贏指數不難，所以應能有一定回報。要進一步提高回報，則要time 1) future開平倉時機，2) 提高減少現金比重，及3) 加入期權，利用槓桿增加回報。

但風險在於選錯股，特別是筆者一生謹慎，喜好資產負債表健全的股份，但在升市中，通常跑出的反而會是負債重，或過份受壓的股票，所以筆者組合在反彈市中傾向落後，不得不防。